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【招商机械·三季报点评】浙江鼎力:业绩持续高增长,定增获批文

荣行机械2019-12-01 14:37:56


浙江鼎力发布三季报,2017年前三季度实现营业收入8.66亿元,同比增长74%,实现归母净利润2.27亿元,同比增长70%,归母扣非净利润2.23亿元,同比增长78%


评论


前三季度净利润大幅增长70%,符合预期公司前三季度收入8.66亿元,同比增长74%,实现归母净利润2.27亿元,同比增长70%,符合预期。其中三季度单季收入3.13亿元,同比增长73%,归母净利润7795万元,同比增长58%

单季度毛利率41.2%,略有下降。受钢材价格持续处于高位所致,公司三季度单季毛利率41.2%,较上年同期小幅下降1.8个百分点。前三季度整体毛利率42.9%,较上年同期上升1.2个百分点。今年三季度机械企业普遍受到原材料价格上涨影响,但鼎力还是较好地控制了成本,充分体现其核心竞争力。

现金流稳步优化,应收账款、财务费用增加较多。经营活动净现金流1.73亿元,较中报增长1.04亿元,现金流结构继续大幅优化。应收账款3.24亿元,较中报小幅增长,在行业竞争日趋激烈的环境下,鼎力依然保持了良好的现金流和应收账款,表现出超强的防风险能力和行业地位。前三季度财务费用978万,较上年同期增长较多(上年同期为-674万),主要系汇率波动造成的汇兑损失增加及贷款利息增加。

行业持续景气,定增终获批文。高空作业平台受益施工安全性和经济性要求近年行业保持40%的增长,受益于工厂投资回升,今年增长加快。浙江鼎力今年订单一直处于供不应求状态,三期工厂已经满产,即使在雨季较多的7/8月份,产能还是非常紧张。1017日,定增方案获证监会核准批复。本次定增拟发行不超过8.8亿元,锁定期均为一年。有望在11月前完成定增事项。

业绩预测及投资建议。我们预测浙江鼎力2017年收入可达11.6亿元,归母净利润3.03亿元,对应2017PE 34倍。虽然估值不低,但考虑到高空作业平台行业的快速增长和公司在业内的绝对龙头地位,继续给予强烈推荐!

风险因素:高空作业平台行业增速下降,钢材成本大幅上涨

参考报告

1、《浙江鼎力(603338)—海外布局显成效,业绩爆发将持续》2017-07-24

2、《浙江鼎力(603338)深度报告—深耕细作高空作业平台细分行业》2017-06-18

3、《浙江鼎力(603338)—业绩持续高速增长,充分布局高端领域》2017-03-01


附:财务预测表





团队介绍

首席分析师:刘荣

机械分析师:诸凯

机械分析师:吴丹


投资评级定义

公司短期评级

以报告日起6个月内,公司股价相对同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准:

强烈推荐:公司股价涨幅超基准指数20%以上

审慎推荐:公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 

中性:公司股价变动幅度相对基准指数介于±5%之间 

回避:公司股价表现弱于基准指数5%以上

   

公司长期评级

A:公司长期竞争力高于行业平均水平

B:公司长期竞争力与行业平均水平一致

C:公司长期竞争力低于行业平均水平

   

行业投资评级

以报告日起6个月内,行业指数相对于同期市场基准(沪深300指数)的表现为标准:

推荐:行业基本面向好,行业指数将跑赢基准指数

中性:行业基本面稳定,行业指数跟随基准指数  

回避:行业基本面向淡,行业指数将跑输基准指数

重要声明

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