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【东吴机械周观点】Q1重点推荐工程机械、半导体锂电设备、油服【东吴机械陈显帆】

透视先进制造2021-04-03 15:44:43



投资评级:增持(维持)

1、推荐组合

【晶盛机电】、【先导智能】、【三一重工】、【中集集团】、【中国中车】、【振华重工】、【璞泰来】、 【精测电子】、【康尼机电】、【科恒股份】


2、最新核心观点

   【工程机械】全年挖机销量持续超预期,持续首推【三一重工】

   12月挖机同比增长102.6%,全年超14万台预期。根据工程机械行业协会的最新数据显示,2017年12月挖掘机销量1.4万台,同比+103%。2017年全年销量14.0万台,同比增长99.5%。分机型来看,大挖累计同比+155%;中挖累计同比+138%;小挖累计同比+89%。下游需求仍然维持高位。

   投资建议:持续首推龙头【三一重工】和核心零部件供应商【恒立液压】。继续首推龙头【三一重工】:1、全系列竞争优势,龙头集中度提升;2、出口不断超预期、3、行业龙头估值溢价。其余推荐【恒立液压】。


  【硅片设备】板块回调,坚定看好设备国产化龙头标的

   持续首推【晶盛机电】:1:行业:硅晶圆供不应求进入涨价周期,国内需求缺口大,投资高峰尚未到来;2:技术:目前半导体级别8英寸单晶炉领域已实现进口替代,12英寸的也已小批量产。与国外一流厂商日本齐藤精机,美国Revasum共同研发设备,即将打开新的业绩成长级。3:订单:2017年半导体设备订单达1亿,已实现进口替代,将受益于与中环无锡大硅片项目的合作;此外建议关注天通股份。


  【锂电设备】利空出尽,2018Q1景气度或超预期

   我们预计,2018年国补政策有望近期落地,最坏退坡方案已充分预期。随着政策落地的利空出尽,新能源板块有望迎来反弹。而近期的延续减免购置税符合预期。此外,由于2017Q4车企抢装行情持续超预期,有效库存基本消化,预计2018Q1将出现补库存,需求景气度有望超预期。

   投资建议:行业集中度持续提升,看好全球锂电设备龙头:持续首推具备全球竞争力设备龙头【先导智能】,推荐【璞泰来】、【科恒股份】。


  【轨道交通】十三五轨交里程、车辆规划超预期可能性大

   铁路里程:2018年计划同比+18%,持续超预期。根据我们数据库统计,十三五期间高铁新增里程超预期可能性较大,有可能达到1.4万公里,较原计划值+25%。整车车辆:根据我们数据库统计,预测2017-2020年车辆需求平均值为398标准组,高于按原计划304标准组的预期。

   投资建议:持续推荐轨交龙头【中国中车】,此外推荐【华铁股份】,【康尼机电】、【永贵电器】;建议关注【新筑股份】、【众合科技】、【海达股份】、【鼎汉技术】。


  【油服行业】关注前三年勘探投入缩减带来的供需关系剪刀差

   油价持续创新高,截止1月3日,布伦特原油期货结算价已达到67.84美元,继续刷新2015年以来新高。近三年全球油公司资本开支处于低位,2017年岁有所提升,但仍以【开发、生产】接单投资为主,且投资额仍低于预期。我们预计由于资本开支导致的供需关系剪刀差将在2018年后逐渐体现。此外关注伊朗政局动荡导致的油价风险。

   投资建议:建议关注订单有望迎拐点,PB处于历史低位的【海油工程】,其他关注【中海油服】、【杰瑞股份】、【通源石油】

   风险提示:经济下行超预期;订单、政策低于预期


3、上周报告和交流

【海工】海工持续健康发展规划发布,力争3年内步入海工总装制造先进国家

【碳纤维】中国制造2025新材料专题——碳纤维:黑色黄金逐步进入收获期

【粉末冶金】智能制造2025增材制造专题——粉末冶金:汽车零部件国产化带来行业快速增长

【船舶】全年新接订单增长显著,行业谷底爬坡等待结构性机会

【轨道交通】轨道交通行业点评:“铁总工作会议”反映了哪些重要的信息?

【中国中车】公司四季度公告订单680亿同比增加21%,全年公告1685亿同比+67%


4、核心观点汇总

【半导体设备】半导体设备板块回调,坚定看好硅片设备

    1、硅晶圆进入到供不应求的涨价周期,行业确定高景气。硅片扩产周期长,产能供给弹性小。目前主流半导体硅片市场的全球寡头垄断已经形成,新硅片厂从兴建到投产时间为2-3年,扩产周期产和产能供给弹性弱。故我们预计未来几年硅片缺货将是常态,且随着需求不断增长,供需缺口将继续扩大。

    国内需求缺口大,投资高峰尚未到来。而目前国内对主流300mm大硅片的需求量约50万片/月,几乎完全依赖进口;到2020需求量将会达到200万片/月,缺口仍有约170万片/月,突出的供需矛盾将倒逼硅片国产化。我们预计未来大硅片行业未来几年仍将会有新玩家加入,投资高峰尚未到来,半导体行业和设备行业即将进入高景气周期!

    2、硅片设备需求空间大,核心环节国产化已有突破。拉晶、研磨、抛光工艺和质量控制是大硅片产品质量是否合格的关键。随着国家02专项对半导体设备厂商进行扶持,晶盛机电等企业在晶体生产设备方面已有成果。我们预计,从硅片需求供给缺口的角度测算,到2020年国内硅片设备的需求将达到291亿元。

    3、首推【晶盛机电】:国内晶体硅生长设备龙头企业,下游包括光伏和半导体,市占率国内第一。目前半导体级别8英寸单晶炉领域已实现进口替代,12英寸的也已小批量产;2017年半导体设备订单达1亿,已实现进口替代,未来将受益于半导体设备的国产化,与国外一流半导体设备厂商日本齐藤精机,美国Revasum共同研发设备,即将打开新的业绩成长级。近期中环无锡大硅片项目正式启动,其作为主要设备商显著受益;建议关注天通股份。


锂电设备】锂电设备行业:2018Q1景气度超预期,积极配置设备龙头

    我们预计,明年国补政策有望近期落地,最坏退坡方案已充分预期。我们预计,2018年的国补退坡方案有望近期落地,此前市场对退坡的幅度已经充分预期。随着政策落地的利空出尽,新能源板块有望迎来反弹。延续减免购置税符合预期。纵观我国的新能源车的发展过程,国家从未征收过购置税。故此次政策虽是对以往政策的延续,也同时表面了国家对新能源车行业发展的支持没有变化。

    动力电池抢装去库存加速,新能源车2018Q1销量有望持续超预期。2017Q4车企抢装行情持续超预期,有效库存基本消化,预计2018Q1将出现补库存,需求有望继续复苏。2018年补贴政策预计将在近期落地,由于预期较充分,车企及电池企业调整速度将高于今年,3月有望上量,同比将明显改善。

    电动大趋势看好市场高增长确定性。中长期看,双积分政策将促使车企加快布局新能源汽车。预计在2020年中国对新能源车企的补贴将完全退坡,此时龙头车企已经拥有较大竞争优势,市场将会更加集中,需求释放更加密集。在大趋势增长性确定下,我们看好绑定全球龙头电池厂商的设备公司。

    盈利预测与投资建议:重点推荐:1、全球领先的锂电设备龙头【先导智能】:1)本部加上泰坦在手订单充足,随着2017年Q4将进入到新扩产能的设备招标旺季,先导智能在手锁定未来2年业绩高增长,预计2017-2019年净利润分别为7亿、12亿、17亿元,对应PE分别为40/24/16X,维持“买入”评级。2)从订单和收入结构看,单一客户的依赖度已经大幅下降,从高峰期的60%已降至20%,同时国际大客户特斯拉松下,LG已经取得突破,国内BYD,国轩、力神预计也将有大合作。3)新产品涂布机的推出将是公司成为国际领先的整线设备商,周期波动远比市场想象的小。2、【科恒股份】正极材料产能持续扩充+浩能科技订单充足锂电涂布设备龙头+收购万家完善前道设备全工序布局。3、【璞泰来】核心设备+关键材料,协同效应领跑锂电行业上游。建议关注:动力锂电池回收稀缺标的【天奇股份】。


【轨道交通】2018年拟新增高铁3500公里,同比显著增加18%里程

    1、2017年高铁投入运营里程数和2018年规划新增高铁里程数均超预期,总规划里程可能有超预期表现。

    2017年年初,铁总拟全年投产新线2100公里,实际完成3038公里(估算高铁2964公里),超额完成45%,2018年计划投产新线4000公里,其中高铁3500公里(报道里将高铁和新线进行了区分),同比+18%。虽然2018年的3500公里规划超预期,但在报道里,仍维持截至2020年年末,高铁里程3万公里左右的发展规划。截至十二五末高铁总里程1.9万公里,因此如果严格按照规划,十三五期间只需新增1.1万公里高铁;据公开信息,2016/2017分别新增高铁里程3281/2964公里(这里2964公里为估算),如果2018年的3500公里能实现,则距离1.1万公里仅剩余1255公里,明显低于预期;但根据我们数据库统计,从目前进展来看,十三五期间高铁新增里程超预期可能性较大,有可能达到1.4万公里,较原计划值+25%。同时考虑城际铁路,我们预测2019/2020年投产新线里程分别为828/2032公里,预计2018和2019年是通车里程上的高点,2020年也将保持在高位。

    2、整车车辆目前规划总量似显不足,预测超预期可能性较大。

    报道里提出截至2020年,动车组保有量达到3800标准组左右,复兴号900组以上。据wind数据显示,2016年年底动车组保有量2586标准组,如果严格按照3800组总需求,十三五期间尚余1214组动车组总需求,则对应2017-2020年年均304组采购量,明显低于年均400组的预期,但如果考虑城际铁路及车辆加密等因素,根据我们数据库统计,预测2017-2020年车辆需求为351/414/444/384标准组,平均值为398,高于报道中的需求数值,考虑到铁总2017年在投产新线上的超预期表现以及“一带一路”的潜在贡献,我们仍维持年均400标准列动车组的预期,其中2018-2019是高点,2020年仍然维持在高位。

    3、“提速加密+低速放量+后服务市场”三重逻辑有望提供额外增量。

    其一、时速400公里高速冷轨技术、600公里高速磁悬浮技术正在研发,周期五年,可以预见,随着动车组速度的逐渐提升,必将带来潜在客流量增加及车辆加密需求;其二、除了350公里时速标准动车组,中车又研发了250公里、200公里、160公里等时速货运动车组和标动,以满足城际、市域快轨、货运等偏次级干线车辆需求,以衔接高铁和城市轨道交通,“真空”地带的填补将带来进一步的车辆采购需求;其三、2017年铁总高级修招标总数已经超过600列,相比2016年翻番,未来将进入三级修放量、四级修加速、五级修启动的时期,后服务市场兴起将带来额外轨交装备市场。

    4、预测整车毛利率有提升可能,而零部件公司毛利率承压,但随标动放量,市占率提升,零部件公司营收有望优化。

     标动国产化率和自主化率提升,成本必然有所下降,即便标动价格有所下调,考虑到整车厂商的议价能力,整车毛利率可能不降反升;其次,如标动价格下调,零部件公司售价将承压,但伴随中国标动放量,国内核心零部件公司市占率有望明显提升, P*Q反倒可能得到优化。长远来看,国产零部件售价降低的压力也将促进标动各部件进一步改良,各轨交零部件公司将更注重发展完全自主知识产权的装备产品,不断强化核心竞争力。

    重点推荐轨交龙头标的【中国中车】,深度布局轨交零部件公司【华铁股份】,同时横向拓展新能源汽车和消费电子的【康尼机电】、【永贵电器】;重点关注2017年开始腾飞,受益于地缘优势的【新筑股份】、【众合科技】,布局轨交碳纤维的【海达股份】,以及轨交零部件平台公司【鼎汉技术】。


【油气设备】中东地缘风险溢价助推WTI涨超62美元关口

    截至2018年01月05号周五,WTI 原油连续期货结算价收跌0.57美元,跌幅0.92%,报61.44美元/桶,脱离周四所创62.01美元/桶的2014年12月份以来收盘最高位,本周累涨1.7%,连续第三周上涨;布伦特原油连续期货结算价收跌0.45美元,跌幅0.66%,报67.62美元/桶,也脱离周四所创68.07美元/桶的逾三年收盘高位,本周累涨约1.1%。01月05日,美国能源信息署(EIA)公布的数据显示,截至12月29日当周,美国原油库存-741.9万桶,创2017年8月以来最大单周降幅,连续7周录得下滑,预期 -470.00万桶,前值 -460.90万桶;美国原油主要交割地库欣地区原油库存-244.1万桶,前值-158.4万桶;汽油库存+481.3万桶,连续8周录得增长,前值+200.0万桶;精炼油库存+889.9万桶,创2016年12月以来最大单周增幅,预期 +50.00万桶,前值 +109.00万桶。美国精炼厂设备利用率+ +1.0%,至2005年以来新高,预期 -0.25%,前值 +1.60%。美国原油出口+26.5万桶/日至147.5万桶/日,美国原油进口-2.7万桶/日至796.6万桶/日。美国国内原油产量+2.8万桶/日至978.2万桶/日。另一方面,据全球第三大油田服务商贝克休斯统计,截至01月05日当周,美国石油钻井机活跃数下降5台至742台;天然气钻井机活跃数保持不变为182台;总钻井机活跃数下降5台至924台。

    我们认为,本周油价上涨主要受伊朗紧张局势引发的地缘政治风险、美国原油库存超预期下降、美国石油钻井机活跃数下降、以及美国严寒天气影响。伊朗12月29日开始民众在多个城市示威游行,提出“反伊斯兰”口号,示威活动导致暴力冲突,在示威者和警察中均造成人员伤亡。据伊朗官方媒体报导,截至1月4日,抗议活动已经造成至少21人死亡,同时还有至少530人被捕。1月5日,在美国的要求下,联合国安理会举行会议讨论伊朗局势。俄罗斯指责美国要求召开这一会议是想利用伊朗国内局势为借口破坏伊核协议。由于伊朗核问题,国际社会一度对伊朗实施经济制裁,禁止在伊朗投资油田勘探开发,并限制其原油出口。经过 2 年多的协商,联合国 5 个常任理事国加上德国在 2015 年和伊朗达成多方协议,伊朗同意限制其核作业,以换取撤销对其经济、能源等多领域制裁。2017 年伊朗年均出口量达到 280万桶/日,若暴乱升级,影响到伊朗原油出口,那么这一突发性原油供应中断将可能使百万桶/日量级的原油突然下线,全球原油市场将从供过于求突然掉头转为供不应求,油价将会实质性地上升。受伊朗地缘政治局势紧张的风险溢价推动,油价本周持续走高。另外,据华尔街见闻报道,本周美国本土92%以上地区的气温都不足零摄氏度,大部分地区气温较均值下降15~25华氏度,打破了一个世纪的纪录。美国严寒天气也推升了取暖用油的需求预期。

     原油本质是一种商品,其核心属性是商品属性,因此供需关系对于石油价格的变动具有决定因素。 供给端,一方面,在OPEC等减产国的持续努力下,OECD商业原油库存不断下降。OPEC月报数据显示,OECD商业原油库存量从17年初超过5年均值3.4亿桶降至17年10月超过五年均值1.37亿桶,减产效果显著。另一方面,美国原油产量尤其是页岩油产量的不断增长使得油价不断承压。由于页岩油投资产出周期短,技术进步带来页岩油成本降低,油价上升又使得页岩油厂商不断扩大勘探开发程度,全美石油钻井机活跃数2017年同比显著增长,页岩油产量在未来仍将保持增长。需求端,全球经济继续稳中向好发展,北美、欧洲、日本以及中国PMI指数均处于上升通道,原油需求量平稳增长。在供给总体大于需求的情况下,当前油价主要受供给端影响。若OPEC减产协议能持续以高执行率执行,供需基本面将不断得到改善,油价在18年有较坚实的基础。


【船舶】全年新接订单增长显著,行业谷底爬坡等待结构性机会

    以载重吨(DWT)计,2017年全年新接订单量达6218万DWT,同比+95.68%。散货船、油船、集装箱三大船型新接订单量均大幅提升,行业回暖态势趋于显著。但需要指出,2006-2015年年平均新接订单量达1.41亿DWT,而2017年全年新接订单量仅为其年平均新接订单量的44%。行业虽较2016年增长显著,但仍处于行业周期相对谷底位置。船舶制造端企业而言,行业产能依旧高度过剩。今年来受困于船价谷底徘徊、订单首付条件恶劣以及钢价上涨三大因素持续挤压行业利润空间。中国船舶工业协会数据,2017年1-11月80家重点检测船企总利润率仅为0.8%,较2014年-0.98pct,盈利能力持续恶化。船舶制造端仍需等待结构性机会。

     新接订单按船型分类,三大船型新增订单量均增长显著。散货船方面:2017年散货船新接订单达2588万DWT,同比+84.80%。相关订单的增长,得益于干散货市场的超预期复苏。复苏分化的时间节点主要在今年第一季度之后,2017Q1仅有新接订单量仅118万DWT,较去年同期-86.3%。其后,散货船新接订单增长显著。一方面得益于中国对铁矿石的需求,推动了对大型好望角型船舶运力需求;另一方面煤炭、大豆等大宗商品贸易的增长也给中小型船舶带来的利好。两方面因素,将继续刺激18年相关订单加速增长。油船方面:2017年油船新接订单达2594万DWT,同比+133.89%。油船相关订单增长,得益于大量老旧油船运力的送拆造成的更新需求,以及下半年来油价回暖的刺激。更新需求而言,年初来原油市场相对疲软,船东面临运力过剩压力,且统计数字显示,油轮船队中船龄在20年以上船舶达到6.3%,远高于2012年3.9%的水平,油轮送拆量达十多年来最高;油价而言,2017年油价走出“V”字反转行情。自6月油价谷底后,随着页岩油产量趋稳、减产协议延长等利好刺激,油价稳步收涨。船东对油价上涨、原油市场回暖的预期进一步刺激大量油船新接订单发向市场。集装箱船方面:2017年集装箱船新增订单量868万DWT,同比+141.78%。相关订单的增长,主要得益于下游大型集运公司发起的新一轮集装箱船超大型化“军备竞赛”。9月,全球第二大集运公司地中海航运订造11艘22000TEU超大型集装箱船。与此同时,全球第三大集运公司达飞轮船宣布订造9艘22000TEU超大型集装箱船。集装箱船每年新接订单基数较低,仅此20艘订单总计达400万DWT,占全年集装箱船新增订单量的46.08%。而本轮集装箱船超大型化“军备竞赛”也是多年来全球集运业持续整合、大型集运公司占据市场主导地位,以及持续确认的全球经济复苏推动的结果。


5、推荐组合核心逻辑和最新跟踪信息

先导智能:电动车免购置税政策延续至2020年,2018Q1景气度超预期,积极配置设备龙头。我们预计,2018年的国补退坡方案有望近期落地,此前市场对退坡的幅度已经充分预期。随着政策落地的利空出尽,新能源板块有望迎来反弹。国家政策倒逼“后补贴时代”的电动车市场回归理性,推动产业链升级改革,带动企业未来继续降本增效,持续发展。公司作为全球领先的锂电设备龙头,绑定龙头的设备公司高增长仍高度确定,同时特斯拉海外订单和行业新入大玩家珠海银隆、保利协鑫等有望带动公司业绩不断超预期。2018年锂电池行业景气度面临小周期下行的压力,电池行业集中度提升速度将加快,基于2019-2020年行业需求高增长确定,锂电池龙头CATL、BYD扩产仍确定。新产品涂布机的推出将使公司成为国际领先的整线设备商。预计2017/18/19年的备考净利润是6.9/11.7/17.4亿元,EPS为1.58/2.65/3.95元,PE为40/24/16X。考虑到公司自身的高成长性和下游龙头客户上市带来高产能需求,维持“买入”评级。


振华重工:公司已在港机产业处于绝对龙头地位,加之自动化码头、港机后市场空间广阔,并且公司在这些领域具有明显的竞争优势。此外,海工资产减值计提较为充分,随着港机需求回暖,海工业务扭亏,盈利弹性较大。同时国企改革和一带一路为公司提供较大发展空间。预计公司2017/18/19年净利润4.03亿/11.15亿/15.18亿元,对应EPS 0.09、0.25、0.35元,PE 66、24、18X。继续维持“买入”评级。


三一重工:三季报业绩符合预期,ROE持续改善。公司三季报收入方面符合预期,盈利能力特别是毛利率明显回升,公司资产负债表持续修复,今年资产负债表修复完成以后,中期仍看好公司竞争力和ROE修复带来的业绩弹性。公司不断扩展海外市场,截止到2017年上半年公司海外业务收入同比增长25.9%。我们看好公司作为行业龙头受益于行业复苏带来的整体产品需求,也看好公司海外销售对于公司提高利润、预防周期下行带来的收益下降的作用。预计2017-2019年净利润分别为25、30、40亿元,对应2017-2019年EPS为 0.33、0.39、0.52元,对应PE为29、25、18X,维持“增持”评级。


精测电子:公司国内稀缺的完整覆盖面板前中后段制程(“Array→Cell→Module”)检测设备的厂商, Module段国内市占率第一,Cell和Array订单顺利增长,AOI光学自动检测综合解决方案竞争力突出,在京东方、华星光电、中电集团、天马、富士康、维信诺、固安(云谷)等国内主要面板厂持续投建8.5~11代LCD面板线和6代OLED面板线驱动下,我们预计2017-2019年国内LCD面板厂建厂投资复合增速30%、国内OLED面板厂建厂投资复合增速50%,设备需求持续景气。预计公司2017-2019年EPS为1.98、3.22、4.39元,对应PE为61、38、28X,维持“买入”评级。


浙江鼎力:公司是国内高空作业平台智能制造的龙头,自主研发实力强劲,主要海外市场集中在欧美等发达国家,彰显极强的国际竞争力,2017年前三季度营收8.7亿元,同比+74.2%,归母净利润2.3亿元,同比+70.3%,归母扣非净利润2.2亿元,同比+77.8%。综合毛利率42.9%,同比+1.2pct,有所提升。估算2017-2019年EPS为1.73、2.38、3.40元/股,对应PE为45、33、23X;若考虑募投项目增发股本并表,估算2017-2019年EPS为1.53、2.11、3.38元/股,对应PE为51、37、23X,维持“增持”评级。


6、行业重点新闻

  【工程机械】徐工机械定增募资41.6亿元加码“智造出海”

    12月27日,徐工机械发布公告,称公司非公开发行A股股票的申请获得审核通过。根据公告,公司此次定增规模不超过41.6亿元,锁定期为3年,发行价格为3.12元/股。业内人士认为,通过此次定增,徐工机械将在高端装备智能化制造等发面持续发力,并以“智造出海”的发展新模式,打造中国制造新名片。

    公司2017年三季报显示,前三季度,公司营业收入为215.4亿元,同比增长78.2%,净利润达7.8亿元,同比增长3.7倍。其中,新兴业务提供了强劲的增长动力。公司的旋挖钻机、定向钻两钻产品市场占有率均超过40%;环卫装备销量同比增幅近60%,综合市场占有率稳居行业前三强。

     徐工机械本次募集资金的用途,主要用于7大项目,其中,高端装备智能化制造项目就有3个,包括智能化地下空间施工、高空作业平台等。高空作业平台是对传统高空作业方式的有效替代,越发达地区渗透率越高。根据发达国家发展经验,未来几年国内高空作业平台产业将进入高速发展期。徐工机械一位负责人表示,正是基于对高空作业平台市场发展的乐观预判,公司将高空作业平台纳入十三五发展战略,将利用资本优势和工程机械行业产业基础,迅速切入高空作业平台行业,并在产品规模上实现业务快速扩张,提升整体竞争力,扩大公司发展空间。

    根据公告,徐工机械本次募集的资金,还将用于公司的“智造出海”。在主要提及的7个项目中,“印度工程机械生产制造基地投资项目”受到市场关注。

     随着我国工程机械产品的技术进步、竞争力不断加强以及国内市场的调整,我国工程机械企业“走出去”参与国际竞争势在必行。“在印度投资建厂,服务印度工程机械市场,并辐射东南亚、中东等地区,充分发挥公司技术优势和服务优势,提高公司当地市场占有率,是公司实现国际化战略的重要举措。” 


  【工程机械】12月挖机销量为1.4万台,同比+100%

    根据中国工程机械工业协会挖掘机械分会行业统计数据,2017年1—12月纳入统计的25家主机制造企业,共计销售各类挖掘机械产品140303台,同比涨幅99.5%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)130559台,同比涨幅107.5%。出口销量9672台,同比涨幅32.0%。

    2017年12月,共计销售各类挖掘机械产品14005台,同比涨幅102.6%。国内市场销量(统计范畴不含港澳台)12722台,同比涨幅106.6%。出口销量1272台,同比涨幅72.1%。


  【工业4.0】工业4.0协会携手微软展望物联网前沿技术应用前景

    2017年12月28日,由深圳市龙华区科技创新局、工业4.0协会以及微软(中国)有限公司共同主办,工业4.0协会深圳分会、深圳市汇北川电子技术有限公司、We Serve众创集团、深圳市欣视景科技股份有限公司以及并购菁英汇联合承办的《物联网前沿技术与产业新生态》高端精品沙龙在深圳成功举办。本次沙龙聚焦行业内知名专家、企业家、创业者,共同研讨智能感知技术、物联网生态和行业应用的最新成果,搭建物联网前沿技术及应用供需对接合作平台,充分整合各方优质资源促进产业协同发展。

    本次沙龙采用专业技术与实际落地应用相结合、现场思考与探讨模式,极大的调动了现场嘉宾的参与度与积极性,有嘉宾反馈希望日后通过工业4.0协会平台,更多地拓展在深圳当地以及其他地区工业4.0行业企业间的交流合作。后续,工业4.0协会也将定期推出更专业的精品沙龙活动,打造物联网行业以及工业4.0相关行业有价值、有意思、有内容的共享交流平台,提升企业以及产业间的互动交流,共同促进车联网产业协同发展。


  【半导体设备】大基金4亿美元入股华虹半导体,占股18.94%

    2018年1月3日,华虹半导体公布,公司拟向认购人国家集成电路产业投资基金股份有限公司发行约2.42亿股,约占经扩大后的已发行股份总数的18.94%。

     同日,公司注资4亿美元,同华虹宏力(注资5.18亿美元)、合营公司华虹半导体(无锡)有限公司(5.22亿)、国家集成电路及无锡实体(3.6亿)及无锡实体就认购协议订立合营协议,合营公司将从事集成电路的设计、研究、制造、测试、封装及销售,预期生产首期将每月生产约4万片12英寸(300mm)晶圆。

     另外,公司、华虹宏力、合营公司、国家集成电路及无锡实体订立增资协议,以将合营公司的注册股本由人民币668万元增加至18亿美元。合营公司目前由公司的全资子公司华虹宏力持有全部权益,根据合营协议及增资协议拟进行的交易完成后,继续为公司的子公司,合营公司将由公司持有约51.0%权益,其中22.2%由公司直接持有,28.8%由公司透过其全资子公司华虹宏力间接持有。

    从上文我们可以看到,华虹宏力无锡12寸晶圆厂将向合资公司注资3.6亿美元,意味着无锡的工厂也将成为合营公司的股东。同时大基金和华虹半导体的合营公司由后者的全资子公司华虹宏力持有全部权益,意味着国家大基金会再次对华虹宏力无锡厂给予全方位的支持。2017年八月,华虹宏力、无锡市政府及国家集成电路产业投资基金(简称大基金)于2日下午签约,在无锡建设12英寸晶圆厂一座,项目总投资25亿美元(各出资1/3),产能规划为每月3万片,2年后投产,主要为65-90nm产品做代工。


  【核电】中核原老总掌舵国家电投,核电业重组或提速

    1月2日,中国核工业集团公司官网发布中央组织部的调整任命:余剑锋同志任中核集团董事、总经理、党组副书记,免去其国家开发投资公司董事、总经理、党组副书记职务;免去钱智民同志的中核集团董事、总经理、党组副书记职务,另有任用。同日,国家电力投资集团公司亦召开干部大会,宣布董事长王炳华到龄退休,中核集团总经理钱智民接替王炳华出任国家电投董事长。

    作为中国五大发电集团之一,国家电投是唯一拥有核电运营资质的企业,与中核集团、中国广核集团并称“中国三大核电公司”。

    2017年3月,中核科技发布公告称,其控股股东中核集团正在筹划与中国核工业建设集团战略重组事宜,重组方案尚未确定。几天后,中核集团旗下上市公司中国核电和中国核建集团旗下上市公司中国核建分别发布了同样消息。同年7月,有媒体报道,国家电投正与华能集团就重组事宜展开接触。不过,时至今日,中核集团与中国核建集团之间筹划战略重组事宜尚未有新的消息。同样,国家电投与华能集团之间的接触也没有新的进展。


  【核电】中国政府连续两年未放行核电项目审批

    受全球首个AP1000核电项目——浙江三门核电站未能如期投产等原因的影响,中国政府在2017年仍未对新的核电项目放行。

    此前,国家发改委、能源局印发的电力发展五年规划提出,“十三五”期间,全国核电将投产约3000万千瓦、开工3000万千瓦以上,2020年装机达到5800万千瓦。要达到上述规模,业内预计每年将要开工6-8台核电机组。

    2017年2月,国家能源局制定的《2017年能源工作指导意见》指出,对于年内能源重大工程,核电方面,年内计划建成三门1号机组、福清4号机组、阳江4号机组、海阳1号机组、台山1号机组等项目,新增装机规模641万千瓦;积极推进具备条件项目的核准建设,年内计划开工八台机组。扎实推进三门3、4号机组,宁德5、6号机组,漳州1、2号机组,惠州1、2号机组等项目前期工作,项目规模986万千瓦。

    目前,已申报具备核准条件的新核电项目,包括辽宁徐大堡一期、广东陆丰一期、浙江三门二期、山东海阳二期,以及拟采用CAP1400技术的山东荣成石岛湾项目等。其中,石岛湾项目已通过国家核安全局的安全评审。

    实际上,2017年除福清4号机组、阳江4号机组实现并网发电外,对其他机组的投产和开工的计划均未实现。


   【无人机】美媒:中国翼龙Ⅱ无人机打靶5发5中 可射8型导弹

    美国《新闻周刊》网站1月3日发表了题为《报道说中国新察打一体无人机可发射8种不同类型导弹》的报道。

     据报道,中国航空工业集团说,“翼龙”Ⅱ新型察打一体无人机创造了连续发射5枚不同类型导弹且均命中目标的无人机靶试新纪录。

在10个月的一系列试验中,新无人机累计靶试8型导弹、炸弹数十枚,命中率达到100%。

    “翼龙”Ⅱ无人机系统由中国航空工业成都飞机设计研究所研制,整个系统包括一个地面站和数架无人机,一架“翼龙”Ⅱ无人机可携带400千克弹药,续航时间接近20个小时,最大时速370公里。

    媒体报道说,这种无人机系统已经完成固定目标、移动目标、随遇目标、空地协同等多种靶试场景验证。

    据外交学者网站报道,“翼龙”Ⅱ无人机可携带多型导弹和炸弹,其中包括“蓝箭”-7激光制导空地导弹、TG100激光/INS/GPS制导炸弹和AR-1/HJ-10反坦克导弹。


  【轨道交通】中国铁路总公司工作会议1月2日在北京召开

    2017年,铁路总公司圆满完成了2017年各项目标任务。一是运输安全持续稳定。二是铁路建设有序推进。全国铁路行业固定资产投资完成8010亿元,其中国家铁路完成7606亿元;新开工项目35个,新增投资规模3560亿元;投产新线3038公里,“四纵四横”高铁网提前建成运营。三是客货运输强劲增长。国家铁路完成旅客发送量30.39亿人、同比增长9.6%,其中动车组发送17.13亿人、同比增长18.7%,占比56.4%;货物发送量29.18亿吨、同比增长10.1%,开行中欧班列3600列。

    会议强调,2018年铁路工作的主要目标是:铁路安全不发生重大及以上责任事故;国家铁路完成旅客发送量32.5亿人次、货物发送量30.2亿吨、总换算周转量38900亿吨公里;全国铁路固定资产投资安排7320亿元,其中,国家铁路7020亿元;投产新线4000公里,其中,高铁3500公里。


7、重点公司新闻公告

【东方精工】全资子公司签订重大战略合作协议

公司全资子公司普莱德于今日与北汽集团、宁德时代及北大先行签订战略合作协议,开展动力电池研发、制造、回收、梯级利用等各项业务的战略合作。

【华中数控】获得政府补助

公司近日收到政府补助资金共计231.33万元,为现金支付,现已到账。

【台海核电】重大合同及关联交易

台海集团拟向公司一级全资子公司烟台台海玛努尔核电采购容器锻件等设备产品,上述交易由若干子合同组成,预计交易执行期至2020年底,金额不超过36.5亿元。本次交易的顺利履行,将对公司的经营业绩产生积极影响,预计每年为公司创净利2-6亿元。

【苏试试验】签订战略合作框架协议

2017年12月25日公司和中国船舶重工集团公司第七一六研究所,重点针对军用软件测评业务领域达成战略合作框架协议,主要涉及军用软件测评业务及环境与可靠性实验外协业务。

【亿利达】对外投资收购股权

2018年1月3日,公司与标的公司台州三进压铸有限公司及标的公司股东签署了《增资协议》,协商同意公司以人民币2亿元对三进压铸进行增资, 增资后取得标的公司51%股权。

【徐工机械】2016第一期公开债券付息公告

公司发布公告,公司2016年面向合格投资者公开发行公司债券(第一期)(债券简称“16徐工01”,债券代码“112312”)将于2018年1月11日支付2017年1月11日至2018年1月10日期间的利息3.54元(含税)/张。


8、风险提示

经济下行超预期;

订单、政策低于预期。



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东吴机械研究团队荣誉

2017年 新财富最佳分析师 机械行业 第二名

2017年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第二名

2017年 卖方分析师水晶球奖 机械行业 第五名

2017年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名

2016年 新财富最佳分析师 机械行业 第四名

2016年 金牛奖最佳分析师 高端装备行业 第四名

2016年 每市组合 机械行业 年度超额收益率 第一名


陈显帆  东吴研究所副所长,董事总经理,大制造组组长,机械军工首席分析师(全行业覆盖)

机械行业2017年新财富第二名,2016年新财富第四名,2015年新财富第三名,2014年新财富第二名;所在团队2012-2013年获得新财富第一名。伦敦大学学院机械工程学士、金融学硕士。4年银行工作经验。2011-2015年曾任中国银河证券机械行业首席分析师。2015年加入东吴证券。

 

周尔双  分析师(工程机械,锂电设备,工业4.0,电梯,核电设备)

英国约克大学财务管理学士、金融学硕士,四年机械研究经验,2013年加入东吴证券。

 

王  皓  研究助理(工程机械,轨道交通、一带一路、OLED) 

清华大学理工科学士、硕士、博士,四年海外PPP投资及工程管理经验,2016年加入东吴证券。

 

倪正洋  研究助理(港机、集装箱、轻量化、碳纤维) 

南京大学材料学学士、上海交大材料学硕士。2016年加入东吴证券。

 

何京鸿  分析师(工业4.0、机器人、3C设备)  

复旦大学经济学学士、硕士,三年卖方研究和服务经验,2017年加入东吴证券。

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