深圳手表价格部落

【机械设备|刘国清团队太平洋证券】美对华加收关税,实际对机械行业上市公司影响有限

太平洋证券保山正阳北路营业部2018-11-10 09:18:49

事件:

当地时间3月22日中午,美国总统特朗普宣布将对500亿美元中国商品加征关税,并将限制中国对美国科技产业投资。

点评:

1、此次美国贸易保护行为主要关注点在高科技和知识产权领域。此次加收关税的具体产品名单将在4月6日之前公布,基于“301调查”,产品名单将主要集中在科技和知识产权领域,产品种类最多可达1300多种。据美国官方统计,2017年中国对美国的出口额为5060亿美元,美国对华的出口额为1300亿美元;若对价值500亿美元的进口产品征税,将占到中国对美出口额的近10%。


2、预计美国贸易保护措施对机械类上市公司拟影响有限。主要原因有四点,1)我们统计了280家机械行业上市公司的数据(见表1、表2),2016年全行业实现营业收入10011亿元,其中来自海外的业务收入1610亿元,占比约16%,不算太高,主要是一些金属类零部件、集装箱以及少量工程机械等。2)同时,由于中国制造业整体正处于产业升级的爬坡阶段,对美国等制造强国的出口才刚刚开始,所以即使在海外收入占比较高的公司中,对美国出口业务占比较高的公司也是比较少的。3)有些公司在美国设有子公司,可以通过一些变通性手段进行一定程度的规避;4)若征税重点在科技类,机械设备等受影响有限。


3、对重点公司的具体情况(见表3)。1)巨星科技,根据招股说明书美国业务占收入比例70%左右,按照2016年收入计算约25亿元;2)三一重工,估计2017年美国本土销售额占比2%左右,影响很小,(其他工程机械公司受影响也很小);3)中集集团,集装箱下游客户基本非美国且产能大部分在中国,道路车辆业务有美国子公司,其他业务影响也不大;4)浙江鼎力,2016年美国地区收入占比16.8%;5)诺力股份,美国地区收入占比约13%。

投资建议:

总的来说,我们认为,美对中加征关税对机械行业上市公司影响有限,国内的产业升级高端制造依然是长期大方向,激烈的市场环境可能给有核心技术、有布局的中国企业带来更多向上发展的机会。

风险提示:

中美贸易战升级的风险,宏观经济不及预期的风险等。

机构销售通讯录


免责声明

1、本公众订阅号(微信号:太平洋证券研究)为太平洋证券研究院依法设立、独立运营的唯一官方订阅号。本订阅号不是太平洋证券研究院研究报告的发布平台,所载内容均来自太平洋证券研究院已正式发布的研究报告或对报告进行的跟踪与解读。如需了解详细的报告内容或研究信息,请参见太平洋证券研究院的完整报告。

2、本订阅号仅面向太平洋证券签约客户,仅供在新媒体渠道下的研究信息、观点的及时沟通。因本订阅号受限于访问权限的设置,太平洋证券不因其他订阅人收到本订阅号推送信息而视其为客户。

3、在任何情况下,本订阅号所载内容不构成任何的投资建议,太平洋证券研究院及研究团队不对任何因使用本订阅号所载任何内容所引致或可能引致的损失承担任何责任。

4、本订阅号对所载研究报告保留一切法律权利。订阅者对本订阅号所载所有内容(包括文字、音频、视频等)进行复制、转载的,需注明出处,且不得对本订阅号所载内容进行任何有悖原意的引用、删节和修改。





Copyright © 深圳手表价格部落@2017