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【机械设备|刘国清团队太平洋证券】诺力股份(603611):签订青海比亚迪大单,锂电行业拓展成效显著

太平洋证券研究2019-07-04 21:52:10

事件:

3月21日,公司公告公司控股子公司无锡中鼎与青海比亚迪签订两套新能源电池物流仓储系统合同,合同总金额为18,367万元。


签订青海比亚迪大单,锂电行业拓展成效显著:青海比亚迪为深圳比亚迪锂电有限公司全资子公司,公司控股子公司无锡中鼎与青海比亚迪签订两套新能源电池物流仓储系统,合同金额18,367万元,表明公司物流系统集成业务在锂电行业拓展成效显著。根据我们对于锂电设备市场空间的预测,锂电后端自动化市场约占10%,空间达到30-50亿元,公司是国内锂电行业物流系统集成龙头,将显著受益锂电行业的产能扩张。此外,公司在医药、冷链、轮胎等行业领域拥有丰富的项目经验,预计总体在手订单超过10亿。


原材料价格走稳及调价窗口开启,18年毛利率有望迎来拐点:公司前三季度实现收入15.23亿元,净利润1.19亿元,同比分别增长54.76%和-0.78%,收入大幅增长主要是工业车辆行业高景气以及并表无锡中鼎,但净利润增速大幅低于收入增速,主要是汇率波动和原材料成本上升影响。随着未来原材料价格逐步走稳,产品成本压力逐渐向下游传导,我们判断18年公司毛利率大概率能回升。


控股股东增持,彰显对公司发展前景的信心:2017年11月26日,公司收到控股股东、实际控制人丁毅先生通知,拟增持股份金额不低于2000万元,不超过5000万元;2018年1月30日,丁毅先生及其一致行动人丁韫潞先生、毛英女士承诺对其持有公司首次公开发行的限售股自其上市流通之日起12个月内不减持,彰显对公司价值的认可和未来发展前景的信心。

盈利预测与投资建议:

我们预计公司2017-2019年净利润分别为1.72亿、2.26亿和2.80亿,对应PE分别为23倍、18倍和14倍,维持“买入”评级。

风险提示:

原材料价格和汇率波动风险

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